蔚来汽车迎来三连跌，股价过山车背后

导读：传奇之上就是神话，如果没有契机就不可能实现。但不论如何，中国新能源市场发展给了蔚来汽车赴美IPO“割韭菜”的机会，而且蔚来也成功了。但为何蔚来汽车却惨遭做空？

9月14日，赴美国成功IPO的蔚来汽车，迎来其第三个交易日，然而，与前两日大涨给人们带来的惊喜不同，当日，蔚来汽车大幅下跌14.66%，报收9.9美元/股，但总市值依然高达101.57亿美元。其超高估值一度超越长城汽车，甚至让特斯拉老板马斯克也为自己叹息。

9月17日，蔚来汽车股价延续上周最后一个交易日表现，再度重挫14.14%，报收8.5美元/股，市值也跌破百亿美元，至87.21亿美元。

虽然怒涨之后迎来的是暴跌，但连续两日蔚来汽车在美国市场的“怒涨”，也带动了中国汽车股的上涨。尤其是给蔚来代工的江淮汽车，与蔚来汽车有合作关系的广汽集团、长安汽车，都久旱逢甘霖。只不过，这种状况转瞬即逝。

对于蔚来汽车赴美上市，华尔街似乎并不感冒，这个自诩为“中国特斯拉”的公司似乎让这些大佬提不起兴趣，部分投资机构分析师也将NIO（蔚来汽车），归到了“跑输大市”的一类股票，目标股价则被定为4美元左右，远低于其发行价格。

当然，即便遭遇做空，可蔚来的风投们无疑是最兴奋的。它们可能在套现、圈钱的旅途中，不亦乐乎。

但是作为一个上市公司，蔚来究竟还能飞奔多久？华尔街为何又要看空这家总部位于中国上海的造车新势力？

首先，是蔚来汽车的盈利能力。根据蔚来招股说明书，该公司近两年半亏损超过109亿元，而今年蔚来亏损将创历史新高。这也是为什么蔚来宁愿减少融资额，降低估值也要去美国上市。虽然前两日美国资本市场把蔚来送到了云端，但自身状况存在种种问题，还是让其回到现实世界。

据标普全球市场情报显示，特斯拉目前市值约为500亿美元，与2020年预期销售额之比为1.8倍左右，而要达到该估值比，蔚来两年内营收至少要达到70亿美元，销量要达到11万辆左右，但截至8月31日，蔚来仅交付1602辆汽车。上半年该公司营收也仅为700万美元，但销售成本却达到1.86亿元。

其次，是蔚来汽车的产品和制造问题。蔚来汽车目前产品生产并不多，但却多次延后交付。有媒体就曝出，蔚来已经从此前全球各大知名汽车供应商中抽离，仅保证了此前小规模生产的产品性能。

另一方面，蔚来虽然一直宣称会自己建厂，但目前来看，该公司较长一段时间都将会采用国有车企江淮汽车“代工”模式。对于中低端自主品牌汽车制造商，蔚来却将其生产车型摇身一变，变成了与特斯拉，甚至奔驰宝马价格有一拼的高端车，显然让人们很难接受。

不仅如此，从产品各项参数和产品力来看，蔚来汽车首款车型ES8远远不如其营销宣传做得好。以至于有人质疑，在营销和广告上煞费苦心，不如将资金投入产品研发和控制零部件供应体系上。

令人担忧的是，在蔚来汽车用完自己的“粉丝红利”后，过高的价格和平庸的产品力，怎么吸引其他普通消费者？

第三，是外部因素和行业竞争对手。对于蔚来汽车而言，该公司目前并不具备规模化和模块构架优势，因此相比同样亏损的特斯拉，蔚来汽车毛利率水平在一段时间也不可能有较大突破。

与2015年不同，中国新能源汽车还能享有高额补贴，如今补贴退坡后，随着技术要求的不断提升，行业门槛也越来越高，这对蔚来汽车而言，将造成巨大的资金和技术压力。

另一方面，随着纯电动车市场争夺日益白热化，蔚来汽车除了要面对中国本土企业的成本优势竞争，还要与另外一波造车新势力“同胞”抢夺市场。而宝马、奔驰和沃尔沃等转型新能源汽车的老牌汽车制造商，也对其构成巨大威胁。

如果说传奇之上就是神话，如果没有契机就不可能实现。那么，让蔚来汽车成为神话的契机究竟是什么？它存在吗？

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