深度调研|江淮汽车的最后一块遮羞布被撕下，奇瑞已是前车之鉴

文 | 高甜甜

从10亿到4亿，这是江淮汽车正在经历的冰与火。

3月21日，江淮汽车发布2017年年报，去年净利润只有4.32亿，同比暴跌62.83%。4亿多净利润看起来还不错的，但如果扣除非经常损益，这个结果就有点扎心了。

数据显示，江淮汽车扣非净利润亏损9314.1万元，这是公司自2001年来首次出现扣非净利润亏损。

在奇瑞汽车沉沦之后，江淮汽车一直是安徽家用车产业的顶梁柱，是安徽制造业的骄傲，更被当地政府寄予厚望。

面对这一窘境我们想知道，江淮汽车究竟发生了什么？

盈利大滑坡探因

江淮汽车历史业绩怎么样？有图有真相！

惊不惊喜？

总体来看，近十年江淮汽车的业绩还是很不错的，营业收入稳步增长，只是净利润起伏较大。

但是我们再看下面这两张表。

如果扣除非经常性损益，江淮汽车的表现就差多了，由于江淮说安徽本省的掌上明珠，当地政府自然要竭力支持，但是这也造成了江淮汽车的公主病，过分依赖政府支持，让企业始终生活在安乐窝里。

如果观察营业利润，江淮汽车的情况就更惨不忍睹了。

意不意外？

根据公司的解释，2017年净利润大幅打滑是因为政府补助大幅减少。

之前说嘴上说不要，如今终于身体也开始诚实起来。

从上图可以看到，2015年、2016年，江淮汽车营业利润分别亏损15.34亿、26.55亿，这意味着其汽车销售盈利能力较差。

2017年报显示，江淮汽车计入当期损益的政府补助只有6.02亿元，比往年大幅下滑，但仍然远超当期净利润。

如果说以前还能靠补贴装点门面，如今这块遮羞布终于也被撕下。

江淮汽车的战略问题

2013年，江淮确定了“做精做优乘用车，做大做强商用车”的战略方向，将未来业务重点定为商用车，在乘用车上只开发SUV、MPV。

从这个口号看，虽然乘用车放在前面，但商用车才是江淮汽车的主要业务，而乘用车处于补充地位。

不过江淮的商用车却表现平平，市场销售数据并没有大的突破。反而是轿车一度有抢眼表现，但体量一直都很小。新能源车型也受政策利好不断增长，但其微弱比重并不足以填补整体收益的巨大空缺。

那么江淮汽车的乘用车出了什么问题？

因购置税优惠政策退出，2017年国内乘用车市场增长率由2016年18%的降至2.5%，但换购需求使中高端自主品牌受到更多关注。

数据来源：全国乘用车市场信息联席会

其中，吉利、广汽依靠其自主品牌广汽传祺GS8、吉利领克的良好表现有效拓宽市场，上汽也在传统乘用车与新能源领域齐发力，巩固了龙头位置。

江淮汽车很难用行业惨淡来解释自己业务的下滑，

江淮瑞风s3上市初期，曾借着紧凑suv的热潮一度问鼎销量冠军，但随着其他品牌涌入很快就被赶下销量榜。如今，其虽仍占据江淮乘用车52.1%的销量，但到2017年底，已跌出同车型榜单四十名开外。

事实上，江淮主打suv车型动力不足问题存在已久，同为大单品支撑业绩的长城哈弗H6(图片|配置|询价)，在5年的生命周期内，销量始终稳步上升。

简而言之，不是行业不行，而是江淮自己不行。

会步奇瑞后尘吗？

江淮汽车似乎将新能源汽车当做孤注一掷的最后一搏，在多个公开场合明确表示将提高对新能源汽车业务的投入。

事实上外界也的确对江淮汽车的新能源战略很感兴趣，特别是去年和大众的合作，更是吊足了大家胃口，从项目批复到新车申报，更是只花了短短9个月，一匹新能源汽车黑马眼看着要冉冉升起。

然而，并没有。

2017年底，江淮大众合作新能源车型“思皓”曝光，吃瓜群众才恍然大悟，原来这只是“赶鸭子上架”的仓促之举。

这款完全没有大众“添加”的翻版江淮IEV7，实当不起大家对“强强联合”的期待。大众“不提供设计、不提供技术、不负责生产”的三不管态度，使得此次合作显出些“单相思”的尴尬，大众勾搭上江淮或许只是应对双积分政策的一步棋。

更严峻的上，国家对新能源补贴的技术要求进一步提升，其中电池密度一项，使江淮旗下多个车型都因不够标准遭补贴减少或取消。

看来，江淮汽车想将新能源汽车作为救命稻草，如果不能在技术开发和产品竞争力方面加大投入，结果很可能只是一颗强扭之瓜。

如果说过年前，江淮还曾对同省兄弟奇瑞汽车衰落抱有优越感，如今自己已走到了和奇瑞同样的十字路口，他们也需要思考，自己的运气会比奇瑞更好吗？

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